李斌又又又搞到錢了，蔚來到賬70億，網友：還得是斌哥

為Q4盈利儲備子彈”

作者｜王磊

編輯｜秦章勇

李斌的搞錢能力還是太強了。

這次至少10億美元，約合人民幣71億元。

而且這次搞錢的方式，不是“求爺爺告奶奶”到處要錢的那種，而是以正常的美股股權增發的方式融資。

9月10號當天發布的公告，當晚蔚來就宣布完成了總額達10億美元的股權增發。短短幾個小時，就發行完畢，而且不少國際資本都在積極參與。這麽來看，蔚來的股權還是非常搶手。

當大家都還在調侃蔚來能不能撐過今年時，資本市場就又完成了一次真金白銀的投票。

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今年融資已超百億

9月10日，蔚來宣布了其10億美元股票發行定價方案，本次發行共計1.82億股的公司A類普通股，包含美國存托股份發行。

本來蔚來規劃的是，預計在2025年9月11日前後完成美國存托股發售，於2025年9月17日前後完成普通股發售。

結果9月10日當晚，蔚來汽車就宣布完成了10億美元股權發行定價，其中美國存托憑證（ADR）的公開發行價為每股5.57美元，A類普通股的發售價為每股43.36港元。

至於融的這筆錢，用來做什麽，蔚來在公告中的解釋是，將把所得淨收益用於投資智能電動汽車核心技術研發、開發旗下品牌未來技術平台及車型、擴展電池換電與充電網絡、進一步增強資產負債表實力，以及滿足一般公司運營需求。

不過值得一提的是，有消息人士透露，蔚來的這次融資，目標是為了保交付。原因在於訂單多，需要更多資金囤車，提前支付供應鏈費用，避免因資金不足導致產能受限。

此前樂道L60上市就因為在核心部件電池上缺乏資金而導致產能無法跟上，最終錯失機遇，對於資金比較緊張的蔚來而言，沒有能力預付大量資金，所以此次蔚來提前融資來保證供應鏈的產能，這也能說得過去。

這已經是今年第二次大規模“補血”了，今年3月，蔚來曾公告稱，擬以每股29.46港元的價格配售股份，發行不超過1.1879億股A類普通股，計劃融資35億港元，最終募集了40.3億港元的資金。

光是這兩筆融資加起來就已經超過百億人民幣，事實上除去這兩筆的公開融資，蔚來在今年還收到過來自兩家安徽國資以及寧德時代的馳援，單寧德時代的投資金額就達到了25億元。

此前資本入局主要集中於國內，蔚來強調，此次融資吸引了美國、英國、瑞士、挪威、亞洲等知名長線投資機構，投資方更多向海外靠攏，這也在一定程度上說明了，海外資本市場對於蔚來，這家中國造車新勢力仍有不小的信心。

02

Q4盈利的可能性多大

光靠融資輸血顯然不是長久之計，資本市場期待的，蔚來能實現自我造血，自今年下半年以來，李斌已經不止一次表示，今年Q4季度要實現盈利。

如今隨著Q4季度的越來越近，蔚來能實現盈利的可能性，也逐步清晰了起來。

不久前，李斌在蔚來的閉門會上表示，公司肯定不止1%的人相信，公司可以走出來。蔚來公布的二季度財報顯示，盡管公司當期銷量反彈至7.2萬輛，各項費用也集體下降，但整體毛利率仍低於一眾新勢力同行，僅為10.3%，淨虧損雖然環比收窄26%，但仍然虧損近50億。

從二季度虧損50億到四季度實現正向盈利，看上去就幾乎是不可能完成的任務，外界的質疑也很合理。

不過，在李斌看來相當有戲，在財報公布後的第二天，蔚來在上海總部就召開了一場小範圍的媒體溝通會，給出了一本詳細的“盈利賬”：

四季度月交付量達到5萬輛，毛利率恢複到16%-17%左右，同時銷售管理費用和研發費用控製在合理範圍。也就是說，在今年第四季度，蔚來三個品牌的總產能要達到月均5.6萬輛，以實現季度總銷量15萬輛的目標。

“如果4季度銷量能達到15萬輛，我認為實現NON-GAAP口徑的盈利還是有機會的”，李斌相當誠懇的說道。

按照李斌給出的盈利公式，国产AV蜜桃网站不妨掰開蔚來最新的第二季度財報以及給出的第三季度指引，從細節中看看李斌口中的Q4季度盈利勝算幾何。

蔚來在二季度交付72056台，創下曆史新高，同比增長25.6%，環比增長71.2%，二季度營收190.1億元，同比增長9.0%，環比增長57.9%。

二季度綜合毛利率10%，環比倒是有所提升。二季度其他銷售毛利率轉正，達8.2%，創曆史新高。不過，蔚來二季度淨虧損為人民幣49.9億元，現金儲備增至272億元。

8月份，蔚來交付突破3.13萬台，創曆史新高，環比增長49%，時隔34個月反超理想，重返新勢力頭部。

其實不難看出，整個二季度的趨勢確實比一季度改善明顯，蔚來也順勢進入新的發展周期，無論是銷量還是經營，都重新回到了上升軌道。

三季度交付指引為8.7萬至9.1萬輛，營收預計218億至222億元，如今第三季度還差一個月結束，銷量上問題不大，8月份就超過了3.1萬台，隨著樂道L90產能的提升和蔚來ES8的交付，9月份隻多不少。

不過，李斌期望的月交付為5萬輛，四季度總交付需達15萬輛，這較三季度8.7萬- 9.1萬輛的交付指引，環比增幅達到了65%-73%，目前來看，產能爬坡的速度很難支撐月度5萬輛的目標。

或許這就是蔚來此時融資的初衷。

另外就是毛利率，李斌的目標是集團綜合毛利率達到16%-17%，其中蔚來品牌中長期目標為20%-25%、樂道15%以上、螢火蟲10%左右。但二季度蔚來綜合毛利率隻有10.3%，與目標值還存在6-7個百分點的差距。

按照李斌的說法，隨著L90、ES8這樣一些高毛利率產品在整個產品組合裏麵的比例上升，Q4季度回到16%到17%的毛利率，這是有機會完成的目標。

除此之外，還有研發和銷售管理費用上的控製，李斌表示，研發費用過去這幾年每個季度差不多30多億，從今年一季度推行基本經營單元CBU經營機製以後，會算的很細，花錢效率大大提升，會把研發費用控製在20個億左右，完成以前30多億投入的產出提效。

銷售及管理費用也可以優化，四季度有望控製在銷售額的10%以內。

經過仔細計算後，李斌認為，四季度實現NON-GAAP盈利是有機會的。

看這些調整，確實有很大希望，巨大的吸金能力，也說明蔚來仍有不小的投資價值，不過眼下市場瞬息萬變，其他車企也在搶占份額，李斌能如願嗎？