作者丨薛皓皓

編輯丨關雎

圖源丨英偉達

英偉達已成為當今AI時代的基石，而它對初創公司的投資，預示著它對未來十年構建英偉達的大生態的野心。

從2000年開始，英偉達就開始進行股權投資。起初，它以收並購為主，2005年前後並購了3Dfx Interactive、MediaQ、Portalplayer等公司。後來，它就按照風險投資的方式，進行投資。截至目前，它已參與了200餘項投資，投出了20隻獨角獸。

自2023年起，英偉達在一級市場出手越發頻繁，從2022年20起左右的投資，上升到2023年末大約50起。此後的時間，英偉達保持著大約一年50~60起的投資節奏。該時期，英偉達的通用GPU成為AI的關鍵基礎設施，同時也是英偉達的股價受AI催化而翻倍增長的時候。

從投資標的發展階段而言，英偉達橫跨了從種子輪到D輪、E輪、F輪，甚至並購的不同企業發展階段。

英偉達企業發展部投資項目階段分布，圖源：睿獸分析

這些投資大多圍繞著AI產業鏈的上中下遊，囊獲了AI算力、大模型和AI應用的全AI產業鏈。並且，這些投資大多發生在美國本土，偶有投資歐洲、以色列等其它地區的企業。

圖源：睿獸分析

英偉達投資的三個主體

長期以來，英偉達做一級市場投資主要由公司旗下的投資部門進行。目前，該部門叫做“企業發展部”，由Vishal Bhagwati領導。

Bhagwati曾在麻省理工學院就讀，獲得了計算機科學碩士學位，此外他還在沃頓商學院獲得了MBA學位。他在2000年左右成立了一家名為Emadison的公司，並獲得了紅杉資本的投資，這家公司而後被賣給了CAM Systems。

Vishal Bhagwati與黃仁勳

此後，他還在HP和Oracle擔任戰略投資和並購交易的高管，在HP期間，他曾推動超過280億美元的並購交易。2020年後，他跳槽至英偉達，擔任負責戰略與投資的高管。

在他的領導下，英偉達開啟了“買買買”模式，尤其在2022年之後：2021~2022年，平均每年進行了15次投資，到了2023~2025年，它的年平均投資數量為40起左右，將近是之前的3倍。

Bhagwati曾表示，投資事件的數量上升並非事先計劃如此，隨著AI爆發式發展，英偉達要緊緊盯住最前沿的動態，投資頻次自然而然增加了。

它的投資理念也並非追求傳統VC追求的財務回報，而追求通過投資來強化英偉達的生態體係。Bhagwati曾提到，国产AV蜜桃网站不會投資一家不用国产AV蜜桃网站技術及產品的公司。

然而大規模投資創業公司，也會被輿論認為有企圖壟斷的嫌疑。有人懷疑它做股權投資，是將投資和使用其產品進行綁定，盡管官方否認了這一觀點。

除了Bhagwati領導的戰略投資部門，Sid Siddeek所領導的NVenture是英偉達進行一級市場投資的另一股重要力量。和Bhagwati所領導部門不同的是，NVenture更加注重投資帶來的財務回報，而非隻關注投資標的和英偉達之間的業務協同。

Siddeek曾表示，NVenture的投資範圍非常廣泛，不僅出錢，還出專業知識、技術等。在挖掘潛在投資機會時候，Siddeek會關注創業團隊的構成、背景及經驗水平等。此外，他也關注創業公司所處賽道的未來潛力，以及其產品在未來5~10年的競爭力。可見，NVenture更偏向於風險投資機構追求財務回報的邏輯。

Siddeek擁有豐富的投資經驗，曾在中東主權財富基金穆巴達拉工作了9年，此後領導過迪拜主權財富基金在科技領域的投資。在加入英偉達之前，他曾在軟銀願景基金工作過兩年。而在20年前，他曾擔任過英偉達的投資者關係經理兩年，那時的英偉達還是一家圖形顯卡公司，融資曾屢屢碰壁。

2021年，Siddeek重新加入英偉達，負責NVenture的投資工作。巧合的是，NVenture也在2021年成立。

成立之後，NVenture的投資節奏逐漸加快，從2023年的14次左右，提升至2024年的20次。2025年截至目前，NVenture已參與了14項投資。

圖源：睿獸分析

除了上述兩個投資主體，英偉達還設立了一個孵化機構，Inception。該孵化器已累計服務了成千上萬家初創公司，為它們提供AI算力硬件和英偉達合作夥伴的雲服務優惠。

雖然這三個主體在投資理念、方式等方麵存在顯著差異，但是它們的最終目的都是一致的：做大做強英偉達的產業生態。

英偉達投出了20隻獨角獸

近兩年，相比於矽穀的其他巨頭，英偉達投資數量驚人。睿獸分析顯示，亞馬遜、微軟的戰投部門在2024年僅僅出手10次左右，而英偉達的企業發展部在同年出手了45次。

高頻投資也帶來較好的業績回報。現在，包括英偉達企業發展部和NVentures在內，英偉達一共投出了20隻獨角獸。此外，對於已經成為獨角獸的公司，比如OpenAI和xAI，英偉達也參與了其後續融資。總體而言，英偉達的投資組合中站著大約40隻獨角獸。

從投後估值達到獨角獸水平的方麵看，英偉達企業發展部的業績大大超過了NVentures。2019年至今，企業發展部投出了17家獨角獸，並且英偉達投資它們的時間多發生在2023年及之後。

這17家獨角獸大多涉及AI大模型層和AI應用層的業務，他們依賴英偉達的GPU及相關技術來開展業務。

You.com: 英偉達於2024年參投了You.com的5000萬美元B輪融資，等到You.com在今年完成了C輪融資後，該公司估值達15億美元，躋身獨角獸行列。目前，You.com麵向企業端提供AI深度搜索和研究服務，宣稱可將傳統谘詢行業耗時數周的戰略谘詢報告，以最快5分鍾的時間來完成。創始人Richard Socher在最新一輪融資完成後，就表示融資目的之一，就是購買更多英偉達的GPU，以支持擴大的業務規模的算力需求。

Reka AI：該公司於今年7月官宣了由英偉達和Snowflakes共同投資的1.1億美元A+輪。這輪投資之後，Reka Ai成為10億美元獨角獸。它專注於AI大模型研發，不過和矽穀大部分堆參數的AI大模型不同，它嚐試有效控製計算成本，以更低成本開發出市場領先的AI大模型，類似於國內深度求索研發的DeepSeek。對於本次融資，英偉達並未發表直接評論，不過有業內評論稱，Reka AI將在英偉達GPU基礎上來優化AI推理的效率。

Weka.io：該公司成立於2014年，目前聚焦於研發解決數據密集型的工作負載的存儲解決方案，解決傳統數據存取的性能瓶頸。2019年之後，英偉達連續四次投資了這家公司。2024年，這家公司估值達到16億美元。Weka.io已和英偉達在硬件、軟件等方麵開展緊密合作，比如Weka的技術可優化英偉達GPU服務器的存儲性能。

FigureAI：這是一家矽穀炙手可熱的人形機器人本體公司，堪比特斯拉的擎天柱。在去年，官宣了6.75億美元的B輪融資，投資方包括英偉達、三星、微軟、亞馬遜、英特爾等。目前，公司估值20億美元。Figure AI的最新產品Figure 02采用了英偉達的GPU作為核心處理器，同時其用於人形機器人的AI大模型，也在英偉達GPU上進行訓練。

Imbue：2023年，這家專注於AI Agent領域的初創公司獲得一筆2億美元的B輪資金。該公司由一位華人女科學家創立，目標打造千億參數的AI智能體。該公司在獲得英偉達投資前，已手握1萬張H100卡。

Inflection AI：2023年，Inflection AI獲得了一筆引人注目的投資，投資方包括Bill Gates、穀歌、英偉達等，金額13億美元。核心創始團隊來自穀歌Deepmind核心團隊，致力於開發更具有情商的AI大模型，目標是電影《Her》中那樣的AI，企圖和OpenAI展開競爭。當時，該公司已經建有2.2萬張英偉達H100的AI智算集群，為當時規模最大的之一。不過，2024年微軟出價6.5億美元，收購該公司的核心資產，核心創始人員隨即加入微軟，而公司目標市場也從個人消費市場轉向了企業級市場。

除了上述公司外，Bhagwati帶領的企業發展部投出了多家AI大模型的獨角獸，包括AI21 labs、Mistal AI、Cohere等。同時，它還投出了多家垂直領域的AI智能體獨角獸，例如做AI編程的Poolside、AI醫療的Hippocratic AI、AI搜索的Perplexity。

英偉達旗下的NVenture目前投出了4隻獨角獸。除了上述提到的Hippocatic Ai外，還有Field AI、Abridge和Synthesia。

Field AI要做具身智能的大腦，它采用了有別於Open AI大語言模型的全新AI架構，該架構更適用於人形機器人的“大腦”。

Abridge聚焦於將醫院裏的繁瑣醫療記錄進行AI化處理。該公司估值已達53億美元。

Synthesia專注於AI的視頻內容生成，推出的Synthesia 2.0可實現虛擬形象的視頻。該虛擬形象就像主播麵對鏡頭的口播場景一樣，可根據上下文調整語氣、麵部表情和肢體語言。

這三家公司均直接或間接使用了英偉達GPU產品。比如Field AI的大模型產品采用了英偉達工具鏈及GPU進行訓練，而Synthesia運行在亞馬遜雲之上，而亞馬遜雲大量采購了英偉達的GPU。

構建未來10年的英偉達產業生態

早在2000年就開始做投資並購的黃仁勳，是一位具備敏銳技術嗅覺的投資並購高手。

未盡研究創始人周健工認為，黃仁勳在2000年初並購競爭對手3dfx，構建了它在圖形渲染顯示卡的統治地位；2019年，黃仁勳又以69億美元，並購了Mellanox，使得英偉達從GPU產品提供商向著AI智算中心整體方案提供商，邁出了重要一步。

這兩起並購較大程度上分別奠定了，英偉達在圖形顯卡行業和AI算力行業的統治地位。

英偉達還曾計劃收購Arm，黃仁勳企圖通過這次收購，構築橫跨CPU和GPU的競爭護城河，不過最後卻因為反壟斷原因而終止。

當下，黃仁勳並沒有停止投資，而是指揮著Bhagwati領導的企業發展部和Siddeek負責的NVenture進行投資。每一筆潛在投資的最後決議，都需要黃仁勳親自簽署。黃仁勳正計劃通過這一筆筆投資，構築未來10年的統治地位。

近3年來，英偉達的投資領域正逐漸發生著改變，它正在從投資AI大模型，投資AI基礎設施，慢慢轉向能源、具身智能等領域。

不過，英偉達仍然基本圍繞著生成式AI的三大要素：算力、數據、模型，進行投資。

在算力方麵，它圍繞著如何將GPU算力發揮得更好，投資了一係列半導體公司，比如Arrcus和Ayar labs。此外，在算力中心的可持續能源供給方麵，它投資了Utilidata、Commonwealth Fusion等。

近日，它還宣布投資量子計算公司PsiQuantum，這家公司表示，它正與英偉達進行合作，重點將量子硬件與AI芯片做整合，並聯合開發可跑在GPU上的量子算法。

在數據方麵，英偉達參與投資了數據庫管理公司Databricks、數據標注公司Scale AI等。

在AI大模型方麵，英偉達已投資了眾多AI模型公司，其中包括Open AI、xAI等。此外，他連續4次投資了麵向企業端的AI大模型Cohere，以及OpenAI的前聯合創始人IIya的SSI。SSI致力於研發更安全的人工智能，僅僅成立一年，估值已達到320億美元。

從另一角度看，英偉達的投資旨在構築未來5~10年統一的、一站式的AI基礎設施。2025年3月，英偉達的GTC大會上，黃仁勳提出了AI工廠（AI Factory）的概念，這一概念旨在將AI開發和工業流程相結合，涵蓋從數據采集、訓練、微調、大規模推理的整個AI工作流程，讓AI工廠能夠產生肉眼可見的價值。AI工廠的初期客戶包括了Uber、Google、Netflix等。

“AI工廠的底層為英偉達GPU，在此之上還需各類的連接、通信、能源、數據、模型等技術，這些技術的獲得與合作將通過風險投資方式。”周健工表示：“黃仁勳還投資了AI工廠的下遊應用場景，比如具身智能、自動駕駛、AI製藥等。”

投資下遊應用場景的公司，可助力AI工廠可被下遊AI應用所廣泛使用。

硬件永遠為軟件服務的，人們希望AI芯片能夠支撐起通用人工智能（AGI）的實現。AGI何時到來，有人說2027年，有人說2030年之後。

不論何時到來，在它到來前，又或者真正的AI killer APP出現前，必須要有足夠好的軟硬件技術及產品的支撐。

華泰證券計算機首席分析師謝春生曾表示，AI正在改造所有的既存IT係統，原來軟件算法會被AI算法重寫，原來硬件架構將被顛覆，CPU和GPU的數量比例，會從大約8比2，變成大約2比8，其中伴隨著大量軟硬件架構、技術、產品、生態的重構。

毫無疑問的是，英偉達已是這場AI改造IT係統革命的中堅力量。

根據英偉達最新發布的年報，在其資產負債表上，英偉達所投資的長期股權價值已從2024財年的13億美元上升至2025財年的34億美元。這些投資組合的價值在一年時間增長了近3倍。

投資創業公司，就是投資未來。英偉達在這些投資的價值會遠遠超越當前財報所呈現的價值。