9月12日，央行發布8月份金融數據顯示，今年前八個月人民幣存款增加20.5萬億元。按此計算，今年8月人民幣存款增加額為2.06萬億元，其中，8月單月住戶存款增加1100億元，處於今年以來較低水平。

存款去哪兒了？從央行8月的金融數據中或可窺見一斑。

央行數據顯示，8月狹義貨幣（M1）增速回升，而廣義貨幣（M2）的增速環比持平，M1M2“剪刀差”進一步收窄，這意味著更多資金轉化為活期存款，有助於投入消費、投資等經濟活動。而非銀金融機構存款增加1.18萬億元，是當月存款增加最多的部分，而這部分存款大幅增加，預示著投資活動更加活躍。

多位受訪的業內人士也表示，隨著資本市場的活躍度增加，當前市場存款活化其實明顯，居民的“超額儲蓄”或將持續“搬家”。中金公司預計，居民存款潛在入市的資金規模約為5萬億元至7萬億元。

存款活化、定期存款不“香”了

在央行的數據裏，M1增速與M2增速之間存在著一把神奇的“剪刀”，可以讓人窺見市場資金是否活躍。

根據央行數據，8月M2餘額331.98萬億元，同比增長8.8%；M1餘額111.23萬億元，同比增長6%。按此計算，8月M1M2的“剪刀差”為2.8%，環比7月下降了0.5個百分點，相較於去年9月份最高值下降了7.3個百分點，達到2021年6月以來的最低值。有業內人士指出，今年以來M1M2剪刀差明顯收斂，更多資金轉化為活期存款，有助於投入消費、投資等經濟活動。

相對於包含定期存款的M2而言，M1中主要包括現金、企業和居民活期存款，以及支付寶和微信錢包等隨時可用的“活錢”。

中金公司分析師林英奇表示，M1增速的上升除去年清理手工補息的低基數效應外，也和存款進一步活化有關。而存款定期化趨勢也在2023年以來首次出現拐點，體現出居民定期存款、銀行理財等固定收益產品到期並未續投，成為潛在的入市資金。

曾經備受青睞的銀行定期存款“不香了”。此外，多位銀行理財師告訴貝殼財經記者，隨著銀行定期存款利率持續下降，來銀行定期存款的客戶也有所減少。

資本市場火熱　居民存款正在加速入市

原來的定期存款活化後，投資是重要的流向之一。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析指出，8月權益市場交投活躍度升溫，居民存款加快入市，部分貨幣由儲蓄需求轉為交易性需求，推升居民活期存款；同時，季中月份理財等表外產品擴容節奏放緩，股市火熱和債市調整或引發理財贖回表內，對存款分流力度降低。

這在央行發布的8月份數據中也得到了印證：居民存款與非銀存款蹺蹺板效應明顯。其中，8月非銀行業金融機構存款增加了1.18萬億元，高於今年7337.5億元的月平均增長值。而非銀存款主要包括證券保證金存款、理財公司存款等。

林英奇進一步解釋，曆史上非銀存款增速上升通常源於兩方麵因素：存款進入券商保證金賬戶準備入市；居民申購銀行理財、固定收益類基金等產品，非銀機構認購定期存款。近幾個月非銀存款同比多增，存款進入股票賬戶或是重要因素。

事實上，存款“搬家”的現象從今年6月份才開始初步顯現。林英奇認為，這主要是由於一係列支持政策改善了長期經濟預期，市場風險偏好有所提升，同時疊加股市上漲行情。

“截至2025年7月居民存款規模約160萬億元，而A股自由流通市值約43萬億元，居民存款規模為A股自由流通市值規模的約4倍。”林英奇從超額儲蓄、定期存款到期和存款活化視角測算，居民存款潛在入市的資金規模約為5萬億元-7萬億元，可能高於2016-2017年、2020-2021年兩輪股市上漲的行情中存款入市的規模，但實際入市情況取決於宏觀經濟、政策預期、外部環境等多種因素。