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甲骨文向市場證明，在AI驅動的狂熱中，未來的承諾遠比當前的業績更具吸引力。

盡管這家軟件巨頭剛剛公布的Q1業績未能達到預期，但其股價卻在盤後交易中飆升，原因在於公司與OpenAI簽下的一筆巨額交易讓訂單額出現大幅增長，並對雲基礎設施業務給出了激進的增長預期。

公司首席執行官Safra Catz發布聲明宣布，公司在第一財季簽訂了數份價值數十億美元的巨額合同，這使得公司的積壓訂單量猛增。同時，預計甲骨文雲基礎設施業務在本財年將增長77%，高於此前70%的預測，達到180億美元。

消息公布後，甲骨文盤後大漲27%創曆史新高，使其成為首家市值超過5000億美元、且單日漲幅超過25%的美國公司。這清晰地表明，在當前的投資環境中，圍繞AI構建的宏大敘事，其權重已經壓倒了傳統的財務指標，投資者願意為增長前景支付高昂溢價。

積壓訂單“驚人”，需求還在增長

引爆市場情緒的核心數據，是甲骨文急劇膨脹的“剩餘履約義務”（RPO），即已簽訂合同但尚未確認為收入的金額。

Safra Catz在聲明中表示，公司在第一財季與三個不同的客戶簽訂了四份數十億美元的合同。這直接導致甲骨文的RPO合同積壓同比增長了驚人的359%，達到4550億美元。

Catz將這一數據形容為“驚人的”，並強調“市場對甲骨文雲基礎設施（Oracle Cloud Infrastructure）的需求仍在持續增長”。

她進一步透露，預計在未來幾個月內，公司還將與“另外幾家數十億美元的客戶”簽約，屆時RPO總額可能超過5000億美元。這份龐大的合同儲備，為甲骨文大膽預測未來收入增長提供了基礎。

雲業務收入有望實現指數級增長

在龐大RPO的支持下，甲骨文對其雲業務的未來給出了一個堪稱指數級增長的財務預測，這成為推動股價的另一個關鍵燃料。

公司預計，其雲基礎設施（OCI）業務的收入將在本財年增長77%，達到180億美元。更引人注目的是未來四年的規劃：OCI收入預計將接連攀升至320億美元、730億美元、1140億美元，最終在第五年達到1440億美元。這意味著該業務在數年內將以接近每年翻一番的速度擴張。

甲骨文方麵補充稱，這個五年預測中的大部分收入，已經包含在當前報告的RPO中。

資本支出高企釋放積極信號

甲骨文激進擴張的背後，是滿足AI巨頭算力需求的龐大計劃。為兌現這些巨額合同，公司正準備進行大規模的資本投資。

Catz在財報電話會議上表示，公司本財年的資本支出預計將達到350億美元。她強調，這些投資的大部分將用於數據中心的“創收設備”，而非土地或建築。

她補充說，如果未來資本支出數字繼續走高，那將是“好消息，因為它意味著更多的容量”，公司需要容量來將龐大的RPO積壓訂單轉化為加速增長的收入和利潤。

在財報發布前，CantorFitzgerald的分析師Thomas Blakey就曾指出，投資者應重點關注甲骨文的資本支出計劃，以評估其滿足新合同需求的能力。他認為，由AI需求驅動的OCI業務的強勁勢頭，“應能抵消在資本支出、資本結構和資本回報策略方麵可能出現的短期風險”。